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此輪“豬周期”與過(guò)去有兩個(gè)顯著(zhù)差異，原因是什么
一直以來(lái)，周期性豬肉價(jià)格變化(豬周期)備受關(guān)注。因為“豬周期”的演繹影響著(zhù)CPI的走勢，進(jìn)而影響貨幣政策的走向，因此，歷史上”豬周期”一直是投資者關(guān)注的焦點(diǎn)之一。自2006年以來(lái)，我國一共經(jīng)歷了三輪”豬周期”，每一輪的上漲與下跌都存在多個(gè)因素共振，其過(guò)程也比較復雜。
2006年，生豬價(jià)格大幅下降導致產(chǎn)能隨之下降，當年生豬存欄4.18億頭，同比下降3.4%，供給過(guò)剩的狀況大為緩解。2006年7月豬價(jià)開(kāi)啟上漲階段;2007年夏季，全國爆發(fā)高致病性豬藍耳病，使得母豬以及仔豬大面積死亡，當年母豬存欄大幅降幅達11%，生豬出欄量大幅下降15%，進(jìn)一步刺激了豬價(jià)的上漲直至2008年4月份達到高點(diǎn)。整個(gè)上漲過(guò)程持續了21個(gè)月。高漲的豬價(jià)帶來(lái)了養殖的高景氣，養殖戶(hù)補欄情緒也隨之高漲，母豬存欄量持續上行，加之疫病因素逐步消除，生豬出欄開(kāi)始恢復，2008年生豬出欄量已同比增長(cháng)8%，豬價(jià)由此從高點(diǎn)一路下行至9元附近。2009年初瘦肉精事件爆發(fā)，使得豬肉需求下行，進(jìn)一步壓制了豬價(jià)的反彈。
2010年母豬存欄量最低降至了4580萬(wàn)頭，較高點(diǎn)下滑8.2%，供給的減少推動(dòng)了豬價(jià)再一次進(jìn)入了上漲周期。當年夏季豬瘟藍耳病多發(fā)，而2011年初腹瀉和口蹄疫等疫情多發(fā)，在供給增速下滑的情況下，需求卻保持持續景氣，推動(dòng)豬價(jià)在2011年7月份達到接近20元每公斤的高點(diǎn)。豬價(jià)的大幅上漲下，母豬存欄量快速增長(cháng)，供需開(kāi)始扭轉，2011年下半年豬價(jià)持續下行，一直到2014年才見(jiàn)底。
最新的一輪“豬周期”始于2015年初，長(cháng)達40個(gè)月的豬價(jià)下行導致行業(yè)深度虧損，能繁母豬存欄從5070萬(wàn)頭持續下跌，下降幅度高達30%，推動(dòng)了豬價(jià)在2016年7月份達到21元每公斤，隨后下跌至今，但從農業(yè)部公布的數據看，能繁母豬存欄量仍在下行，能繁母豬存欄無(wú)法解釋豬價(jià)走勢。
這一輪“豬周期”與歷史比較有何不同呢?過(guò)去豬價(jià)走勢與能繁母豬存欄量基本呈現負相關(guān)關(guān)系，母豬存欄出現大幅下降10-12個(gè)月后豬價(jià)常呈現回升態(tài)勢。而且，豬價(jià)高漲后能繁母豬存欄量也隨之逐步上升。而此輪“豬周期”行業(yè)持續盈利已經(jīng)長(cháng)達近30個(gè)月，跟以往”豬周期”有很大不同，這輪“豬周期”豬價(jià)走勢同能繁母豬存欄量出現背離。在豬價(jià)持續上漲后母豬存欄卻仍保持下滑趨勢，而且豬價(jià)在母豬存欄量仍保持低位并延續下行趨勢的情況下亦有所下跌。
原因是什么?此輪“豬周期”與過(guò)去有兩個(gè)顯著(zhù)差異。一是規?；B殖的集中度和養殖水平逐步提升，衡量生豬養殖效率的指標PSY(一頭母豬一年提供商品豬的出欄量)增長(cháng)較快;二是環(huán)保政策加嚴使得各地劃分禁養區，散養戶(hù)產(chǎn)能被動(dòng)出清，導致能繁母豬存欄量持續下行。從環(huán)保導致產(chǎn)能調減的數據來(lái)看，2016年環(huán)保調減生豬產(chǎn)能預計在3600萬(wàn)頭左右，2017年環(huán)保政策仍將持續。上述兩個(gè)因素或將導致豬價(jià)未來(lái)演繹與過(guò)去相比更為復雜。未來(lái)豬價(jià)的大幅上升或下降均會(huì )受到明顯的牽制作用，可能會(huì )進(jìn)入一個(gè)較長(cháng)時(shí)間的震蕩。
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