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庫存龐大 玉米期價(jià)或延續底部震蕩
近年來(lái)，中國玉米庫存龐大，國家從2015年開(kāi)始提出玉米收儲制度市場(chǎng)化改革，從2016年開(kāi)始，玉米臨時(shí)收儲政策取消，改為市場(chǎng)化收購+補貼。目的是通過(guò)市場(chǎng)途徑解決玉米供求過(guò)剩問(wèn)題，同時(shí)，一定程度保護農戶(hù)利益。
在相關(guān)政策指導下，根據中國玉米的供需現狀，預計2017年玉米價(jià)格將維持底部震蕩態(tài)勢。
2017年中央“一號文件”要求，統籌調整糧經(jīng)飼種植結構。繼續調減非優(yōu)勢區籽粒玉米，增加優(yōu)質(zhì)食用大豆、薯類(lèi)、雜糧雜豆等；進(jìn)一步優(yōu)化農業(yè)區域布局。以主體功能區規劃和優(yōu)勢農產(chǎn)品布局規劃為依托，科學(xué)合理劃定稻谷、小麥、玉米糧食生產(chǎn)功能區和大豆、棉花、油菜籽、糖料蔗、天然橡膠等重要農產(chǎn)品生產(chǎn)保護區。
同時(shí)，深化糧食等重要農產(chǎn)品價(jià)格形成機制和收儲制度改革。堅定推進(jìn)玉米市場(chǎng)定價(jià)、價(jià)補分離改革，健全生產(chǎn)者補貼制度，鼓勵多元市場(chǎng)主體入市收購，防止出現賣(mài)糧難。采取綜合措施促進(jìn)過(guò)腹轉化、加工轉化，多渠道拓展消費需求，加快消化玉米等庫存。
預計2016/2017作物年度，即使在供給側改革下，中國玉米仍處于增庫存狀態(tài)。根據中信期貨測算，2016/2017年度，中國玉米繼續增庫存約5000萬(wàn)噸左右。其中，預計2017年玉米產(chǎn)量或減少1300萬(wàn)噸，消費增加1000萬(wàn)噸。
若想較快去庫存，一方面是大幅減少供給，即大幅減少種植面積；其次是擴大消費，在玉米下游做文章。
消費端來(lái)看，玉米消費主要在飼料和深加工兩個(gè)方面。其中，飼料消費目前在1.0—1.1億噸左右，預計2017年飼料消費難有大增長(cháng)；深加工玉米消費量在0.5—0.6億噸左右，預計2017年中國玉米消費量同比增加1000萬(wàn)噸左右。但消費端難以起到大幅去庫存的目的，所以，要想大幅去庫存，只有從供給端著(zhù)手。
供給端減少供應量，即減少種植面積，要么行政化調減，要么減少農戶(hù)種植收益。從行政化調整種植面積的執行情況來(lái)看，有一定效果，但大力度的調減執行難。那么只有讓農戶(hù)種植收益下降、自愿減種玉米這一條路可走，也即讓玉米價(jià)格維持在較低位置，才能達到盡快去庫存的目的。
綜合分析，只有從供給端著(zhù)手，才能較快解決中國玉米高庫存的問(wèn)題。在中央“一號文件”的指導下，根據中國玉米的供需現狀，預計2017年中國玉米的價(jià)格將維持底部震蕩態(tài)勢。一方面，只有降低價(jià)格才能引導農戶(hù)縮減種植面積；另一方面，預計5月份之后，國家臨儲拍賣(mài)繼續執行，國家為了保護農戶(hù)利益，不會(huì )讓價(jià)格大幅下跌，導致農戶(hù)賣(mài)糧難。
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