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國內豆粕期價(jià)受到壓制
近期，隨著(zhù)巴西大豆收割工作全面展開(kāi)以及阿根廷大豆種植區天氣條件趨于正常，來(lái)自南美的供應壓力成為市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)。CBOT大豆市場(chǎng)雖不時(shí)受到海外需求的支撐，但全球大豆整體供應寬松的大格局仍壓制市場(chǎng)做多力量。美豆主力合約圍繞1050美分/蒲式耳上下整理，等待驅動(dòng)因素進(jìn)一步明朗。美豆膠著(zhù)狀態(tài)無(wú)法引領(lǐng)國內豆粕市場(chǎng)走向，豆粕市場(chǎng)春節過(guò)后的一波反彈很快遭遇阻力而宣告失敗，重回振蕩回落狀態(tài)。
巴西創(chuàng )紀錄產(chǎn)量逐步兌現
據巴西農業(yè)咨詢(xún)機構Safras近日稱(chēng)，截至2月17日，巴西大豆收割工作已經(jīng)完成24.8%，五年平均進(jìn)度為17.1%。在巴西頭號產(chǎn)區馬托格羅索州，大豆收獲進(jìn)度遠遠超過(guò)平均水平，已完成52%，該州五年平均進(jìn)度為29.4%。巴西大豆收割進(jìn)入高峰期，新豆對國際市場(chǎng)的供應能力明顯提升，并吸引國際買(mǎi)家將采購重心轉向南美。繼2016年美國大豆實(shí)現創(chuàng )紀錄產(chǎn)量后，各方普遍評估2017年巴西大豆產(chǎn)量有望達到創(chuàng )紀錄的1.04億噸，同比增產(chǎn)超過(guò)800萬(wàn)噸，這有效緩解了市場(chǎng)對于阿根廷大豆產(chǎn)量下降的擔憂(yōu)。全球大豆供應寬松周期再度延長(cháng)，豆類(lèi)市場(chǎng)在去庫存化過(guò)程中面臨較大阻力。
美豆新季面積預期增加
2016年美國大豆上市以來(lái)，美豆對華出口量同比大幅增加，中國市場(chǎng)的積極表現對于緩解美豆巨大的供應壓力起到重要作用。目前美國大豆出口已過(guò)高峰期，來(lái)自美豆出口因素對價(jià)格的提振效應呈現遞減趨勢。隨著(zhù)北半球進(jìn)入春季，新季美豆播種面積逐漸受到市場(chǎng)關(guān)注。
展望2017年美豆播種面積，多家分析機構的調研數據顯示，基于CBOT市場(chǎng)新季大豆和新季玉米期貨價(jià)格比較，美國大豆種植利潤將創(chuàng )下歷史最高水平，美國農民種豆積極性高漲，美國大豆面積將繼續增加。其中，美國農業(yè)部初步預計增加幅度為180萬(wàn)英畝，更有機構甚至預計新季美豆面積會(huì )增加500萬(wàn)英畝。雖然美豆實(shí)際產(chǎn)量還要取決于未來(lái)單產(chǎn)水平，但美豆種植面積增加無(wú)疑將給新季市場(chǎng)奠定利空基調。
豆粕市場(chǎng)陷入迷茫
春節過(guò)后，國內豆粕市場(chǎng)除跟隨外盤(pán)保持振蕩節奏外，國內供需層面同樣無(wú)法為市場(chǎng)注入持續反彈動(dòng)力。1月國內生豬及母豬存欄量延續下降態(tài)勢，并且多地接連發(fā)生禽流感疫情。由于缺少來(lái)自養殖業(yè)的需求支撐，國內豆粕庫存消化進(jìn)度放緩，油廠(chǎng)降價(jià)銷(xiāo)售壓力增大。此外，1月國內進(jìn)口大豆實(shí)際到港量高達766萬(wàn)噸，為歷年同期之最，同比增幅35.3%。從目前跟蹤的遠期壓榨利潤和油廠(chǎng)基差銷(xiāo)售情況來(lái)看，一季度我國油廠(chǎng)大豆進(jìn)口動(dòng)力依然強勁，國內大豆供應仍會(huì )有充分保障。與此同時(shí)，1月進(jìn)口的大豆平均美元單價(jià)同比上漲12.02%，環(huán)比基本持平，進(jìn)口大豆及豆粕成本因素也在一定程度上增強了市場(chǎng)的抗跌性。另一方面，在南美天氣炒作窗口完全關(guān)閉前，投機力量不會(huì )過(guò)分看空市場(chǎng)。因此，在豆類(lèi)市場(chǎng)缺少打破目前僵局的實(shí)質(zhì)性因素出現前，國內豆粕期貨大概率保持在2800—3050元/噸區間運行，投資者可保持區間振蕩思路。
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